商业周刊：成本费用问题仍然困扰着戴尔

北京时间11月30日《商业周刊》文章指出，戴尔公司改组的费用将继续对其利润造成负面影响，可能会令公司股票下跌，并推迟公司扭亏为盈的时间。

投资者们对戴尔公司的失望情绪依然很浓。戴尔公司是全球第二大电脑厂商，它在日前发布了第三季度财报，虽然季度销售额超出了分析师预期目标，但是季度利润以及公司对未来几个季度的展望仍然令投资者非常失望。 戴尔公司在11月29日收市后发布了第三季度财报，结果公司股票在收市后交易中暴跌10％左右，报收于每股25.25美元。

自从今年年初公司创始人迈克尔戴尔重新出任公司首席执行官时开始，公司的表现就一直令投资者们非常失望。戴尔公司当时称，由于公司将进行改组以及改组可能对公司业绩造成负面影响，因此成本仍将居高不下。公司首席财务官Don Carty在今年首次分析师电话会议上说：“戴尔公司的成本开支仍然比我们预想的要高。”

最近几个季度的业绩表明，戴尔公司要想扭亏为盈所需的时间将比华尔街金融界预期的要晚一些。 将近两年时间以来，戴尔公司一直在努力改变增长缓慢和市场份额流失的状况。戴尔公司的业绩与其主要竞争对手惠普公司相比简直判若云泥。惠普公司在11月19日发布的财报业绩非常不错，而且公司对第四季度的预期也很乐观。

关键费用增长

在截至11月2日的季度里，戴尔公司的季度销售额达到了创纪录的156.5亿美元，比华尔街金融界预计的目标要超出3亿美元左右，与去年同期相比增长9％。 季度纯利润跃增27％达到7.66亿美元。

费用在收入中占比是衡量一家公司管理成本能力的关键指标之一。但是戴尔公司的费用占比在上个季度出现显祖上升。 销售费用、一般费用和管理费用在收入中占比从去年同期的10.6％增加到12.2％。总运营费用在收入中占比从去年同期的11.5％增加到13.2％。 Pacific Crest Securities公司的分析师Brent Bracelin说：“戴尔公司季度收入增加了，但是利润却没有同步增长，投资者们对此非常失望。这完全不象是一家已经经过整顿改组的公司。”戴尔公司的运营收入为8.29亿美元，占季度收入的5.3％，与去年同期8％的占比相比有所降低。

在今年早些时候，戴尔公司宣布它打算裁掉10％的员工，但是从8月3日到11月2日，它一共只裁掉了2.5％的员工。 Carty强调说，公司仍然在向着10％的裁员目标迈进。他补充说：“我们已经发现了许多价值不高的岗位。公司还将加深某些任务的自动化程度以便裁掉更多员工。目前我们有很多工作是通过人工完成的，远比我们需要的要多。” 同时，他说公司将通过其他举措比如收购或者新策略来保住某些专业人才。

戴尔公司的季度毛利率也未能实现某些分析师的预期。与去年同期16.6％的毛利率相比，今年第三季度的毛利率略微上升达到18.5％，仍然低于某些分析师预计的19％的目标。 戴尔公司认为这主要与组件成本有关，它声称组件价格成本并不如公司预想的那样稳定下滑。American Technology Research公司的分析师Shaw Wu对此提出质疑，因为戴尔公司的竞争对手如惠普公司和苹果公司均由于组件成本下降而提高了利润。

投资者们对“最后的决定性考验”提出质疑

自从2005年以来，戴尔公司的市场份额和营利能力一直在下滑。前任首席执行官罗林斯和其他高管在今年离开了公司，戴尔公司经过长期帐目调查之后被迫重新发布了过去近4年的财报。在过去的六个月里，公司招入了大量外部高管，还收购了几家公司，而它在以前是从来也没有这么做过的。它还改变了传统的直销模式，从今年夏季开始通过全球各地的零售渠道如沃尔玛和国美等来销售电脑。那些措施已经延缓了戴尔公司在消费者市场的份额的下滑速度。在刚刚结束的季度里，戴尔在美国消费者市场上的收入下滑了6％，与前一季度相比幅度有所减少。尽管费用问题仍没有解决，戴尔公司仍发布了一些正面的消息。它声称它在海外市场上的收入仍保持较快速度的递增。它在巴西、中国、俄罗斯和印度四个关键市场的收入总额占到了总收入的32％。 总的来说，海外销售占到公司总收入的46％，比去年同期44％的比例相比有所增加。戴尔公司在第三季度获得的现金为10亿美元，Carty将它称为对戴尔公司业绩的“最后的决定性考验”。

但是如果从投资者对戴尔公司财报作出的反应来看，投资者们显然利用的是其他的标准。