微软收购雅虎悖论：提高出价 雅虎大股东赔钱

据华尔街一位分析师本周三发表的报告称，如果微软提高其每股31美元的收购价格，雅虎的许多大机构股东就会赔钱。

据FBR Research分析师大卫称，这是因为雅虎的许多大股东同时持有更多的微软股票。

本月早些时候，雅虎拒绝了微软每股31美元的收购价格，称这一价格低估了其价值。但是，微软还没有提出更高的出价，引起了人们对其下一步举措的猜测。

根据截止到去年12月底的两家公司大股东资料，大卫在报告中写道，在雅虎大股东中，许多股东持有更多微软股票，更高的收购价格会使它们的利益受到损害。他在接受采访时说，我们认为微软提高收购价格的压力不大，这份报告解释了原因。

大型投资基金同时持有雅虎、微软股票的现象很普遍，此前也有媒体报道过这一问题。但大卫对这一问题进行了精确的定量分析，他在报告中写道，在持有雅虎42%的股票的25个大股东中，有18个股东持有更多微软股票。

大卫通过计算得到，如果微软将收购价格提高每股3美元，其股东的反应就可能是抛售股票，股价下跌68美分。在这种情况下，持有更多微软股票的雅虎大机构股东将是“纯粹的输家”，它们可能愿意接受微软现在的收购价格。

大卫指出，如果要打投票代理权争夺战，微软至少需要略微提高其收购价格